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　　上周市場走勢依舊比較疲弱，其中上證綜指本周微跌0.03%，收于3352.53，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.49%，收于1866.42，但中小板指卻上漲0.49%，且已連續(xù)兩周上漲。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，上周(9月18日至9月24日)滬深兩市共131家公司披露機構(gòu)調(diào)研情況，調(diào)研熱度較上一周有所上升。個股方面，安防芯片領(lǐng)軍者富瀚微上周接受調(diào)研68次，位列個股排行榜第一。此外，從行業(yè)看，電子、化工等行業(yè)是上周機構(gòu)調(diào)研的重點。

　　個股方面，安防芯片領(lǐng)軍者富瀚微最受機構(gòu)青睞，獲東北證券、國泰君安、財通證券、宏流投資、建銀國際、招商基金等54家機構(gòu)來訪，累計接待機構(gòu)數(shù)量位居首位。排名第二的高新興上周獲48家機構(gòu)調(diào)研，包括安信證券、寶新資管、博時基金、東方基金等。新和成獲45家機構(gòu)調(diào)研，排名第三。

　　富瀚微成立于2004年4月，專注于視頻監(jiān)控芯片及解決方案，產(chǎn)品是高性能視頻編解碼SoC和圖像信號處理器芯片，以及基于此的視頻監(jiān)控產(chǎn)品方案。在2011年后將業(yè)務(wù)著力點由集成電路后端設(shè)備(DVR等)轉(zhuǎn)變?yōu)榍岸嗽O(shè)備(安防視頻監(jiān)控攝像機芯片)，主要原因是市場上CMOS對CCD的逐步替代。

　　公司近年來業(yè)績不斐。2016年營收為3.22億元，同年增長77.14%；歸母凈利潤為1.12億元，同比增長199.37%。17Q1營收為0.84億元，同比增長15.76%，歸母凈利潤為0.27億元，同比增長21%。

　　富瀚微指出，與去年同期相比，公司上半年營收增長30.98%，歸屬于母公司的凈利潤增長5.29%，一方面，公司加大了研發(fā)投入，以保障公司未來有能力持續(xù)推出有競爭力的產(chǎn)品，而針對公司目前的新產(chǎn)品，也加大了市場推廣力度，造成公司整體費用率的提升；另一方面，上半年營收結(jié)構(gòu)的不同，帶來營收毛利率的波動，面對競爭激烈的IPC市場，公司視頻處理芯片的營收毛利率較去年同期有一定幅度的下降。后續(xù)，營收毛利率的升或降，仍與市場競爭環(huán)境有較大關(guān)系。

　　9月19日，在富瀚微舉行的投資者活動中，公司介紹了IPC SOC的相關(guān)情況。公司表示，因高清化、使用便利、安全和低成本，ISP市場尤其在海外需求較大，公司ISP產(chǎn)品市占率高，預(yù)計今年穩(wěn)定小幅增長，對業(yè)績?nèi)杂休^好貢獻(xiàn)。公司IPC SOC產(chǎn)品自今年5、6月份起逐漸起量，目前保持比較穩(wěn)定的出貨水平。相對去年公司主供低端消費類市場，今年公司IPC SOC正式切入安防中端市場，目前處于爬坡階段。公司將進一步加大市場拓展力度，包括參加今年10月北京安防展，明年初美國安防展等，力求銷量的突破。

　　CMOS彩色圖像傳感器替代CCD是大勢所趨，為了適應(yīng)市場需求，公司成功研發(fā)了同軸高清芯片，該芯片目前占公司ISP芯片的一大半。面對華為海思、安霸這樣的對手，富瀚微如何在IPC SOC市場爭取更多市場份額？

　　公司表示，海思目前在IPC芯片市占率較高，安霸主要定位于高端客戶。在如安防視頻監(jiān)控這類細(xì)分市場，各公司產(chǎn)品本身同質(zhì)化較高，功能差別不大，所存在的差異性主要體現(xiàn)在產(chǎn)品的迭代更新上。公司產(chǎn)品在圖像處理技術(shù)上擁有如視頻降噪、寬動態(tài)處理、智能編碼、圖像信號處理等自主核心IP，通過產(chǎn)品的高性價比，以及長期深入客戶一線、快速靈活反應(yīng)機制等技術(shù)服務(wù)優(yōu)勢來力爭市場份額。

　　公司重要客戶?？低?/span>、大華股份等銷量上升，將助力富瀚微業(yè)績增長。?？低暿侨虬卜酪曨l監(jiān)控設(shè)備龍頭企業(yè)。公司早期與?？档暮献髦饕荄VR芯片，2013年開始向?？低暪?yīng)ISP芯片、IPC SoC芯片，并在兩款芯片上實現(xiàn)采購額增長。?？低?015年全球市場份額為19.5%，遠(yuǎn)高于第二名的廠商，呈逐年上升的趨勢。同時其市值和利潤亦保持高速增長。?？低晫由嫌胃诲⒂唵晤~的增加，推動公司業(yè)績增長。

　　目前，?？低曇雅c英偉達(dá)AI安防芯片合作，對此，公司表示，AI產(chǎn)品主要應(yīng)用在需要分析人、車、物的特征信息以及事件檢測的場景中，對交通、公安、金融等傳統(tǒng)安防行業(yè)有重要意義。當(dāng)前AI的實現(xiàn)方法主要還是采用GPU，如NVDIA芯片。在攝像機前端，采用ASIC芯片仍是一個大的趨勢，較通常的作法是將智能算法直接固化為IP，嵌入前端視頻監(jiān)控SOC芯片中，在功耗、價格等方面較具優(yōu)勢，公司新產(chǎn)品即屬此類。未來安防智能應(yīng)用的普及，一定需要更高性價比的芯片解決方案，公司已組建AI團隊，將把握契機、著力布局，力爭在智能安防時代取得一席之地。

△數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)

　　東北證券指出，預(yù)計未來ISP芯片業(yè)務(wù)的增長主要會基于ISP同軸高清芯片的增長。相比于ISP，公司IPC的業(yè)務(wù)增長潛力更大。根據(jù)IHS等機構(gòu)預(yù)測，未來兩年芯片的國內(nèi)市場容量或超1億顆，市場前景樂觀。另外，公司在人工智能等技術(shù)上亦有領(lǐng)先布局。

　　此外，物聯(lián)網(wǎng)通信模塊提供商高新興上周獲48家機構(gòu)調(diào)研，位列兩市第二。

　　高新興是國內(nèi)優(yōu)秀的公共安全整體解決方案提供商，近年來堅持“內(nèi)生+外延”的發(fā)展方式，一方面通過持續(xù)拓展公共安全多領(lǐng)域競爭實力來修煉“內(nèi)功”；另一方面，通過收購中興物聯(lián)、中興智聯(lián)等公司切入物聯(lián)網(wǎng)全產(chǎn)業(yè)鏈布局，并初步形成了“感知+連接+平臺+應(yīng)用”的智慧城市生態(tài)閉環(huán)。

　　光大證券指出，我們看好高新興基于智慧交通、平安城市原有領(lǐng)先優(yōu)勢，深度布局智慧城市物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的市場前景。

　　從行業(yè)看，機構(gòu)投資者們對電子行仍然最為關(guān)注，相關(guān)上市公司包括富瀚微、納思達(dá)、信維通信、欣旺達(dá)、歐菲光、京東方A、堅瑞沃能、賢豐控股、科恒股份、利亞德等，共22家獲得了機構(gòu)調(diào)研。

　　整體看來，上半年電子行業(yè)營業(yè)收入達(dá)到4106.80 億元，同比增長47.98%；扣非歸母凈利潤達(dá)到270.86 億元，同比增長100.66%。無論是營收增速還是扣非歸母凈利潤增速，電子行業(yè)均位居全市場的前列，并且均創(chuàng)出同期歷史新高，整體向好趨勢顯著。

　　上周在韓政府欲阻半導(dǎo)體企業(yè)赴大陸擴廠的事件驅(qū)動下，國產(chǎn)芯片類概念股集體攜手上漲，占據(jù)市場風(fēng)口。由于DRAM、NAND及OLED顯示器被列為韓國國家重要技術(shù)，出口須獲政府核準(zhǔn)。因此三星、SK海力士等巨頭前期大陸建廠計劃或?qū)⑹苷钚抡叩挠绊懻{(diào)整，同時也給大陸半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)造成一定技術(shù)與供給沖擊。

　　平安證券指出，根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年中國進口集成電路941.64億個，較2016 年同期增長11.64%；金額方面，上半年中國集成電路進口金額為592.25 億美元，較2016 年同期成長6.58%，我國集成電路市場自給率仍偏低，嚴(yán)重依賴進口?！笆逡?guī)劃”預(yù)計我國2020 年核心基礎(chǔ)零組件與關(guān)鍵基礎(chǔ)材料自給率達(dá)到40%，2025 年進一步提升至70%，國產(chǎn)替代空間巨大。

　　因此，在國家大力支持、國產(chǎn)芯片進口替代，以及人工智能、無人駕駛、可穿戴設(shè)備等新興產(chǎn)業(yè)帶來需求增長的驅(qū)動下，我國集成電路產(chǎn)業(yè)將迎來成長拐點期，目前少數(shù)優(yōu)秀本土企業(yè)正奮起直追，相關(guān)上市公司短期和中長期均有較大投資機會。

△數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)

　　另外，化工、醫(yī)藥生物等行業(yè)也是機構(gòu)調(diào)研的重點行業(yè)，涉及公司數(shù)量分別為15家、13家。

(責(zé)任編輯：DF207)